商都| 汨罗| 巴林右旗| 敦煌| 阳谷| 鹿邑| 隆尧| 友好| 美姑| 萨迦| 宜昌| 南丰| 汝阳| 屯留| 二道江| 界首| 聊城| 天峨| 万年| 怀宁| 望城| 邓州| 石台| 吴江| 吴川| 定安| 安乡| 阳江| 沭阳| 富县| 福建| 云安| 酒泉| 韶关| 榆中| 延寿| 霍邱| 沿河| 沧县| 略阳| 临西| 弥渡| 宝兴| 岫岩| 东安| 吐鲁番| 长乐| 三水| 寻甸| 南江| 四会| 密山| 哈巴河| 岐山| 台北县| 疏附| 延安| 漳浦| 肃宁| 大埔| 特克斯| 兴和| 曲阜| 察雅| 红安| 白碱滩| 谢家集| 岑溪| 定兴| 卢氏| 德惠| 南投| 建湖| 福清| 保靖| 睢县| 广州| 昭通| 天长| 永新| 河池| 平江| 纳溪| 正宁| 儋州| 宜昌| 于田| 石家庄| 河池| 如东| 民丰| 永吉| 仪陇| 都兰| 孝义| 龙川| 鄂尔多斯| 古冶| 佛冈| 济南| 舒城| 理县| 柯坪| 紫云| 茶陵| 潍坊| 丰南| 开阳| 兰考| 宣恩| 册亨| 建德| 鄱阳| 铜陵市| 井冈山| 安达| 通城| 勃利| 栾川| 胶南| 徐水| 台南县| 神木| 河间| 康乐| 岳阳县| 蒙山| 新绛| 淳化| 博兴| 兴业| 沿滩| 沅陵| 息烽| 田东| 茂港| 临沧| 班玛| 尼勒克| 汝南| 邢台| 南阳| 南票| 逊克| 奉新| 泾阳| 庄浪| 夹江| 磐石| 南岳| 湟源| 大荔| 武邑| 青阳| 岳池| 湾里| 德清| 英德| 静宁| 德保| 长葛| 九江县| 涠洲岛| 桓台| 宾县| 舞阳| 沂水| 科尔沁左翼中旗| 高港| 晋江| 富顺| 轮台| 云梦| 黑水| 梅河口| 南康| 沙坪坝| 东乡| 黎川| 察哈尔右翼前旗| 博兴| 辽宁| 博野| 易县| 达尔罕茂明安联合旗| 莱州| 永济| 嘉荫| 贡觉| 龙凤| 相城| 岑溪| 马龙| 武进| 大兴| 广宗| 高青| 睢县| 商南| 洛阳| 下花园| 五营| 安仁| 连州| 阿鲁科尔沁旗| 湘乡| 昌邑| 叶城| 宜宾市| 鄂州| 长安| 大方| 察布查尔| 济宁| 饶阳| 双牌| 巴彦淖尔| 桦甸| 龙凤| 漳浦| 新晃| 松滋| 浠水| 鹰潭| 古县| 双牌| 邱县| 孟津| 安化| 阳东| 黄骅| 成县| 蒲江| 湖口| 沈阳| 八公山| 若尔盖| 海宁| 西安| 醴陵| 霞浦| 安县| 新化| 吉安县| 长寿| 富锦| 田阳| 奇台| 舞钢| 炉霍| 本溪市| 平果| 丰镇| 垦利| 连平| 宜君| 文山| 甘泉| 黄陵| 嘉禾| 淄川| 蒙自| 桑日| 无锡| 澳门葡京正网
首页 > 财经频道 > 正文

邓海清:金融数据总量亮眼 稳经济与去杠杆如何平衡?

2019-02-16 08:53
作者:邓海清
来源: 海清FICC频道

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
摘要
1月金融数据非常好,信贷、社融双双超市场预期,且均为历史最高值。金融数据看,贷款增加3.23万亿,同比多增3284亿;社融数据看,增量4.64万亿,同比多增1.56万亿。
标签:雪上加霜 永利备用网开户网 凤北村

  2019年1月社融4.64万亿,市场预期3.3万亿;新增信贷3.23万亿,市场预期3万亿;社融存量同比增速10.4%,前值9.8%。

  金融数据总量亮眼

  1月金融数据非常好,信贷、社融双双超市场预期,且均为历史最高值。金融数据看,贷款增加3.23万亿,同比多增3284亿;社融数据看,增量4.64万亿,同比多增1.56万亿。

  更为值得关注的是社融存量增速,2017年7月以来社融存量增速一路下滑,从14.8%下降至9.8%,2019年1月社融存量增速大幅反弹至10.4%,与2018年10月增速相当,社融存量增速触底概率较大。

  金融数据结构更佳

  金融数据中,票据占比低于市场预期。此前市场普遍预期1月信贷、社融放量,主要原因是票据冲量,但数据表明并非如此。

  信贷数据中, 1月信贷中票据融资增加5160亿,尽管确实创历史最高,但是扣除到历史平均水平2000亿左右,信贷增加依然高达近3万亿,同样是历史最高。

  社融数据中,票据增量为有数据以来第三高,但是我们扣除票据融资的3786亿,社融数据仍然是历史最高值。

  也就是说,票据冲量确实存在,但是无法解释信贷、社融的高增长。

  另一个细节是,信贷数据依然存在低估。对比信贷数据3.23万亿和社融中的对实体经济发放贷款3.57万亿,可以发现信贷数据由于非银贷款而低估。1月非银信贷减少3386亿,也如果不考虑这一因素,银行信贷高达3.57万亿。

  此外,企业债券融资为历史次高,委托贷款、信托贷款均维持地量,均表明融资结构良好。

  还有一个值得关注的是企业中长期贷款,1月高达1.4万亿,为历史次高,同样表明,此次金融数据水分并不多。

  整体上看,金融数据不仅总量亮眼,而且结构良好,表明金融支持实体经济确实取得一定成效。

  M1下滑的猜测

  1月M1继续下滑,M1-M2同比扩大,我们对此的猜测如下:

  第一,M1同比与房地产销售密切相关,从历史上看,房地产销售同比是解释M1的最佳指标。1月房地产销售不佳已成事实,M1相应下滑理所应当。从历史上看,房地产销售不行、而经济好的情况没有出现过。

  第二,春节扰动因素较大,春节时期存在较多的现金需求,导致活期存款下降在历史上出现过多次,例如08年、11年与19年春节时间相似,也出现了M1下滑。但这一规律并不绝对,因为00、03、16年并没有出现,所以我们倾向于认为春节期间存在M1的无规律扰动。

  第三,无法排除以贷转存的现象,或者流动性陷阱的问题。尽管我们认为前两者特别是第一个是主要原因,但是从历史上看,M1低位从来没有过经济好的时候,因此我们无法排除流动性陷阱的问题。

  第四,我们不认为基数效应是主要原因,因为尽管2018年1月同比基数高,但是2017年1月同比基数低,累计效应应当不大。

  稳经济与去杠杆如何平衡?

  金融数据全面好转,确实是一件好事,但是需要注意,金融数据中,主要回暖的部分都是债性(信贷、债券、票据),股票融资规模少之又少,而债性融资则会导致加杠杆的问题。

  2月14日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》,其中相当大的篇幅都是关于加大信贷支持民营企业,在信贷已经阶段性回升时,继续加大信贷或许与去杠杆、防风险、三大攻坚战并不那么相符。

  如果《意见》能够落地,那么如何实现稳经济和去杠杆的平衡,或许很快就会成为一个不得不面对的问题,让我们拭目以待。

(文章来源:海清FICC频道)

(责任编辑:DF078)

您可能感兴趣
  • 要闻
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/021-24099099
    庙子塘 沔渡镇 英才 洚河流镇 卸甲镇
    红旗南路医院宿舍 乌拉特后旗 葛沽镇 双田镇 陈塘口
    最新型赌博机 中国百家乐 红树林线上娱乐 葡京注册 零点棋牌
    澳门葡京赌场 澳彩线上娱乐 澳门永利赌场 真人赌场网址 澳门葡京网站
    澳门新濠天地官网 千炮捕鱼换现金 战神赌博官网平台 真钱赌场网 澳门真人娱乐官网
    澳门皇冠赌场开户 真钱打牌 葡京网上娱乐 澳门赌场娱乐城 比较赚钱的网络游戏
    老虎机定位器 澳门大富豪网址 现金三公注册网址 牛牛游戏下载 现金骰宝 年度十大电子游戏 大小点游戏 玩什么游戏可以挣钱 电子游戏厅 方法奇葩赌博网 巴黎人网站 pt电子游戏哪个最会爆 澳门巴黎人游戏 澳门龙虎斗注册 澳门大富豪网站 押大小排行 真钱打牌 明升网站 十三水技巧 电子游戏下载 二十一点平台 现金网游戏开户平台 澳门百老汇游戏官网 皇博压大小 真钱捕鱼 跑马机游戏 赌博技巧 巴比伦赌场官网 现金三公 地下网址 捕鱼游戏技巧 英皇网站 手机玩游戏赚钱平台 现金网排行 pt电子游戏注册 赌博技巧 电脑玩游戏赚钱平台 海立方游戏 ag电子游戏排行 希尔顿官网 太阳网上压大小 现金赌钱游戏 现金棋牌游戏 真人网站网址 地下开户 九五至尊娱乐网址 澳门梭哈游戏官网 奇葩袖赌博网 鸿胜国际压大小 博狗扑克游戏 德州扑克游戏规则 庄闲代理 奔驰宝马老虎机下载 现金三公开户注册 免费试玩电子游戏 GT压大小 新濠天地注册 现金老虎机网站 纸牌赌博种类 乐天堂开户 澳门永利平台 电脑版捕鱼达人 玩电子游戏入门 斗牛游戏 bbin压大小 网上电子游戏网址 澳门网络下注平台 明升国际网址 明升娱乐 捕鱼达人电子游戏 mg电子游戏试玩 二十一点游戏赌场 澳门万利赌场官网 大小对比网站 现金电子游戏 电子游戏实用技术 老虎机破解器 澳门梭哈官网 澳门百老汇赌场注册 千炮捕鱼兑换现金 网上合法赌场 PT电子游戏 波克棋牌官方下载 天天棋牌 凤凰棋牌 美少女战士电子游戏 什么游戏可以赚人民币 银河国际娱乐 澳门番摊官网 澳门梭哈官网 胜博发电子游戏 电子游戏打鱼机 澳门现金网 大三巴网站 PT电子游戏 澳门银河国际娱乐 皇冠比分 老虎机 真钱斗地主 德州扑克游戏下载 申博 澳门金沙 澳门金沙 澳门金沙 申博 申博 申博 申博 申博 申博 申博 申博 澳门葡京 澳门葡京 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门百家乐 澳门百家乐 威尼斯人注册 威尼斯人注册 威尼斯人注册 威尼斯人注册 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 葡京赌场 葡京赌场 葡京赌场 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 葡京网址 葡京网址 葡京网址 葡京网址 葡京网址 永利 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 现金网 现金网 现金网